文化产业并购:风口正当时 ——文化产业投融资实务(上市融资)研修班侧记

时间:2016年01月19日信息来源:文化财富周刊


       2013年,被认为是文化传媒业的“并购元年”,“并购”“重组”成了2013年文化传媒业的年度关键词。2014年和2015年,文化产业延续了并购的热潮,融资并购已成为文化企业做强做大的必经之路。要发展文化产业,就必须加强多领域的互动和跨界整合。在“互联网+”的大潮之中,许多传统文化行业的产业模式已被颠覆,仅靠单一产业或企业已很难取得优势,与互联网的融合成为必然趋势。

文化产业并购:风口正当时 ——文化产业投融资实务(上市融资)研修班侧记
文化产业领域的并购重组很火爆(制图 张海宁)

       □□本报记者 李婧

       1月12日至1月15日,文化产业投融资实务(上市融资)研修班在云南昆明开班。本次研修班由文化部文化产业司、深圳证券交易所共同举办,聚焦文化产业领域并购重组的重点问题和实务分析,帮助有并购和上市意愿的文化企业深入了解当下并购重组市场的趋势、热点、实务问题。

       为此,本次研修班邀请了来自深交所、投行、券商、并购基金、会计事务所、律师事务所、国家行政学院的资深专家开堂授课,为企业现场答疑解惑。为了让与会企业更清晰地了解并购重组的具体操作方式和注意事项,本次研修班还专门邀请了两大知名上市企业蓝色光标和华谊兄弟的高层,传授其在并购重组、优化产业链结构方面的经验和体会。

       据悉,作为文化部持续完善文化产业投融资体系建设的重要举措,这一研修班模式将长期举行,并已成为文化部扶持文化企业解决投融资难题的有效方式之一。

       2015年文化产业并购继续升温

       1月12日,万达集团宣布以35亿美元并购曾经出品《侏罗纪世界》的美国好莱坞电影制作公司“传奇娱乐”多数股权。法新社引述王健林说,一家中国公司能够并购这样一家重量级的大型美国公司,是一个“奇迹”。这起中国企业并购海外优质文化企业的案例,再次引发市场对文化产业并购大潮的关注。

       事实上,刚刚过去的2015年,文化产业领域的并购热度不减,不论是行业内部的产业并购,还是跨行业的资源整合都非常活跃,诞生了多起令人称道的并购投资案例。

       文化产业司投融资处处长赵建军表示,从2004年开始,文化产业产值一直保持高速增长,每年增速不低于15%,一直受到资本市场重视和青睐,近年来在资本市场的表现仅次于信息产业。“文化产业领域的并购重组很火爆,2013年文化领域并购事件共96起,到2014年,这一数字增长到159起,而2015年则是196起,平均每两天就有一起并购事件发生。”赵建军说,但他也提醒文化企业,在这一火爆现象背后,并购失败的案例也不少,企业应注意风险,多做调研和了解。

       金杜律师事务所合伙人周蕊介绍,截至2015年12月25日,文化传媒行业并购事件中除23起未透露并购金额外,其他并购事件总额达1499.04亿元,相较于2014年的159起并购事件与1000亿元的并购总额,并购数量小幅增加,而总额同比增幅达50%。

       其中,影视、旅游、传媒和体育行业是2015年并购市场的热点领域。影视行业并购总额最高。据不完全统计,2015年影视行业发生31起并购事件,除4起未披露金额外,并购总额高达507.78亿元,占2015年文化传媒行业并购总额的33.87%。游戏行业次之,并购总额达到328.9亿元;旅游、体育和传媒行业分别位列第三、四、五位。

       2015年,有超过2/3的文化传媒上市公司进行了收购,2014年涉及金额79亿元,而2015年仅1月至10月金额已达219亿元。

 
    2015年文化产业上市公司并购数据
文化产业并购:风口正当时 ——文化产业投融资实务(上市融资)研修班侧记
    (制表 张海宁)

       红筹回归、国企混改、产业并购成为热点

       国家行政学院社会和文教部高级经济师郭全中在接受记者采访时表示,2015年文化产业领域的并购呈现出几个特点,一是在BAT几大互联网巨头的参与下,出现了一些大型并购案例,如阿里巴巴45亿美元收购优酷土豆等;二是上市公司的产业并购速度加快,如上海SMG两大上市公司百视通和东方明珠的合并等;三是很多在海外上市的文化企业通过私有化回归国内市场,如分众传媒借壳七喜控股上市等;四是随着影视产业的持续增长,围绕IP打造生态系统的并购案例也逐渐增多。

       金杜律师事务所高级顾问蔡曼莉认为,鉴于如今A股资本市场,无论外资政策、行业鼓励效应等都优于其他境外资本市场,尤其是这几年“互联网+”和传统行业结合模式受到高度认可,红筹(指境内公司将资产转移至境外离岸公司,并在境外挂牌交易的上市公司)回归成为大势。

       此外,国企股权改革也成为并购市场的新动力,并推动了股权多元化。政策面鼓励各类资本参与国企混改,鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业,推广PPP(公私合作)模式,探索实行混合所有制企业员工持股,探索完善优先股和国家特殊管理股方式。这一政策利好带动了并购市场的活跃。

       在本次研修班上,不乏大型国有企业前来寻找并购标的的例子。北奥集团战略管理与研发部总经理王超在接受记者采访时表示,北奥集团作为一家老牌的国有文化企业,也在谋求转型,从以前的运营管理为主开始向投资管理为主转型,并且已进行了一系列并购。

       目前,北奥集团的业务模式和产业模式已经升级,投资一些处于文化产业前端的、符合未来发展趋势的,同时国企有发挥优势的板块。此次前来参会就是意在寻找优质的并购标的,尤其是“互联网+”的相关标的。

       王超还透露,未来北奥集团将与政府引导基金和一些专业基金合作,建立一只文化产业投资基金。“通过产业基金来做投资,空间更大,可以投资风险比较高,但是未来较为核心的行业,如“互联网+”行业是我们未来并购重点之一,这也让国企的投资更科学,能真正并购一些优质的资产。”王超说。

 
2015年文化产业上市公司重大并购交易 
文化产业并购:风口正当时 ——文化产业投融资实务(上市融资)研修班侧记
 
       产业链整合是未来并购市场重心

       2015年,产业并购的趋势非常明显,上市公司积极通过并购,巩固原有业务或延伸产业链。尤其是以BAT为代表的互联网公司加速与文化传媒上市公司合作,不断创新“互联网+”商业模式,大量的互联网公司进行了横向合并和跨界整合。

       比如,华谊兄弟与云峰基金一起收购中国9号健康产业有限公司的控股权,发展互联网娱乐内容等;博纳宣布私有化交易中新增阿里影业、腾讯子公司等4位成员。阿里影业对于自身定位并非影视公司,而是“娱乐全产业链平台”,这给博纳未来的商业模式创新增添了许多可能。

       与会专家均表示,在政策与市场红利的持续助力下,并购整合将进一步推动行业发展。郭全中表示,互联网文化企业的并购大多是出于战略目的,或为了移动互联网的布局,补齐自身短板,遏制竞争对手。未来,这类企业为了成长性会继续加大并购力度,规模将更大,实力将更强,必将会出现市值几千亿美元的巨型公司,在合适时机下,有可能进行分拆上市。而传统的文化企业并购多是出于改善业绩的短期目的,尚处于初级阶段,还有很长的路需要探索。

       上市公司积极进行产业整合并购既是2015年并购市场的突出特点,也是未来的主流。国信证券投行部副总裁龙飞虎分析,越来越多上市公司会利用并购配置资源,提升价值。这源于三方面原因,一是监管层简政放权的监管理念,给予了市场化产业并购发展的空间;二是企业升级转型需要产业整合,产生真正意义上的协同效应;三是新三板和前海股权交易中心等四板市场的火热,为产业并购提供了丰富的标的资源库,堪称产业并购的“货架”。

       产业链上下游企业之间进行资源整合的趋势越来越明显,在本次研修班上,多个与会企业就是抱着寻求合作伙伴的目的前来参会。记者在采访中发现,在短短的几天交流中,多家企业已经初步达成了合作意向。大连新锐天地传媒有限公司创始人赵良华告诉记者,他已经与几家产业链上相关企业达成了初步合作意向。赵良华的企业主业是利用AR(即增强现实)技术开发儿童科教产品,其中一款儿童涂色书产品很受市场欢迎。但作为一家从技术型企业转型的文化企业,他们遭遇的最难问题是销售。他们曾尝试将销售外包,但外包公司只在乎短期销售业绩,不在乎品牌,结果对企业品牌伤害很大。这次来参会,赵良华的产品得到了数家儿童教育企业和动漫企业的认可,其中有一家老牌的儿童教育企业表示如果产品过硬,可以开放自己的玩具销售渠道给赵良华,这让他十分开心。

       “我们公司本身是很传统的技术公司,但我认为现在文化企业都应跨界,在各个细分行业均已形成垄断局面的情况下,未来中小文化企业如果想在单一行业中再成为领头羊已不太可能,只能跨界,在更细分的领域占据优势。”赵良华说。

       而广东唯诺冠动漫食品股份有限公司则是一家食品+动漫的跨界企业,其董事长翁盛平表示,企业原本是一家以进口食品为主业的传统食品公司,随着传统行业面临转型升级的压力越来越大,企业开始谋求与动漫行业的融合。“我们做的是食品行业的动漫化,就像奥飞动漫做的是玩具行业动漫化,我们要实现食品+动漫的生态系统。”翁盛平说,他此次前来参会,就是想寻找优质的动漫企业,进行跨界合作。

       翁盛平表示,为了跨界整合资源,他已并购了一家广东的动漫企业,这家动漫企业本来想在新三板挂牌,后来被他通过股权置换的方式并入。“动漫制作前期非常烧钱,这家动漫公司被我们并购时,正在制作一部动画剧,已做了3年,投资2000多万元,如果再推动播放、推广环节,成本更高,所以做原创很难。但食品+动漫的模式从动漫原创IP形象定格那一刻起,就可以开始运作,节省很多推广费用。购买进口食品的人群也比较高端,所以广告价值很高,快消品平台的曝光率有助于解决动漫的推广问题。如果动漫、游戏与食品结合,形成粉丝经济,前景很大。”翁盛平说。



 
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